أمرين يجب على التجار التركيز عليهما في محضر اجتماع البنك الفيدرالي اليوم

إن الحدث الاكثر أهمية بالنسبة للدولار الامريكي هذا الاسبوع هو محضر اجتماع اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة والذي سيتم الاعلان عنه اليوم. سوف ينشر البنك المركزي محضر اجتماعه لشهر يونيو، وفي ظل الحساسية العالية لأي شيء يمكنه إلقاء الضوء على توقيت تقليص البنك الفيدرالي لمشتريات الاصول، فقد يكون لمحضر اجتماع البنك الفيدرالي اليوم تأثير أهم مما هو معتاد على الدولار الأمريكي. ولم تكن للارتفاعات في عوائد سندات الخزانة الامريكية في الآونة الأخيرة اي فائدة للدولار الامريكي، وفي ظل انخفاض هذه العوائد قبل الاعلان عن محضر اجتماع البنك الفيدرالي، فقد تراجع الدولار الامريكي يوم امس مقابل اليورو والباوند البريطاني والين الياباني. وفي جميع الاحتمالات،  قد لا يقدم محضر اجتماع اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة توضيح كبير لسياسة البنك الفيدرالي ولكن نظرا الى انه لا يتبقى على الاجتماع القادم إلا شهر واحد، فسوف يعكف المستثمرون على دراسة ما سيرد في هذا المحضر بحثا عن اي نظرة جديدة الى خطط البنك الفيدرالي. وفيما يتعلق بكيفية رد الفعل المحتمل من الدور الامريكي، يتوقع السوق ان يبدأ البنك الفيدرالي تقليص برنامج مشتريات الاصول هذا العام، مع وجود اغلبية صغيرة بتوقع ان يبدأ الفيدرالي هذا الإجراء في سبتمبر مقابل ديسمبر، وحتى بالنسبة لهؤلاء الذين يفضلون تقليص برنامج مشتريات الاصول في وقت مبكر، فإن الحجم الذي سيتم به تقليص مشتريات الاصول لا يزال سؤال مطروح. وبالطبع فإننا لا نتوقع أن يحتوي محضر اجتماع اللجنة الفيدرالي للسوق المفتوحة على أي إجابة لهذه الاسئلة.

ونتوقع ان تركيز الاسواق المالية على أمرين محددين في محضر اجتماع البنك الفيدرالي اليوم. الأول هو مستوى اقتناع اعضاء اللجنة بتقليص مشتريات الاصول في سبتمبر.  وفقا لما سمعناه من تصريحات في الاونة الأخيرة من رؤساء البنك الفيدرالي، فإن اغلبهم يدعمون اتخاذ خطوة تقليص برنامج مشتريات الاصول خلال الثلاث اشهر القادمة، ويميل الكثير منهم الى ان يكون هذا قريبا وليس لاحقا. إذا ركز محضر اجتماع البنك الفيدرالي على التقدم الذي تحقق في الاقتصاد الأمريكي والحاجة الى اتخاذ اجراءات سريعة، فإن الدولار الامريكي قد يمتد في ارتفاعاته مع ارتفاع العوائد. ولكن إن احتوى محضر اجتماع اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة على أجواء من الحذر بشكل عام مع رغبة الكثير من الاعضاء في انتظار تحسنات أكثر قبل إجراء اي تغيير، فقد ينخفض الدولار الأمريكي بحدة مع تخلي العوائد الامريكية عن ارتفاعاتها الاخيرة.  لا نزال نتطلع الى  التفاصيل عن أي الاصول الذي سيقوم الفيدرالي بتقليص شرائها. إن الخيار في هذا يتراوح بين سندات الخزانة وبين والسندات المدعومة بالاقتراض،  وإن اختار البنك الفيدرالي واحد فقط وكان اختياره هو سندات الخزانة، فمن المتوقع انخفاض الدولار  لأن هذا يمثل إجراء أولي أصغير. وإن كشف محضر الاجتماع عن خطط بتقليص شراء كلاهما، فسوف يكون هذا ايجابي للدولار الامريكي  لأنه يعطي أمل بمزيد من التقليص. وبالنسبة على الكمية التي سيقلصها البنك الفيدرالي، فسيكون هذا قرار يتم اتخاذه في سبتمبر ، إلا أن البنك الفيدرالي قد يقدم تلميحات عن  نطاق الحجم الذي قد يقلص به مشتريات الاصول.